周二A股放量回調。

截至9月2日收盤，上證綜指跌0.45%，報3858.13點；科創50指數跌2.13%，深證成指跌2.14%，創業板指跌2.85%。

從盤面上看，銀行、公用事業、家用電器板塊漲幅居前，通信、計算機、電子板塊跌幅居前。

如何看待周二市場表現？分析人士普遍認為，短線市場可能會進入高位震蕩階段，但是滬指下跌空間有限。

一位上海的券商投顧表示，從K線形態上及量能上分析，滬指在3888前高附近遇阻回落，但在下方10日線附近又獲得支撐，收出一根帶下影線的陰線，K線形態上是吊頸線形態，結構上目前仍然是完好的。這里的震蕩屬于滬指突破3731十年箱體上頸線位后的整固動作，所以這個震蕩大概率會在該頸線上方進行，即便跌破10日線，大概率是構筑一個震蕩箱體結構，由于前低在3761，這波調整極限下探空間，也就在該點位附近，況且周二銀行出現護盤動作，滬指下跌空間有限的。

市場短期進入高位震蕩階段

對于市場的再次調整，一位華中地區的券商投資顧問分析指出，周二盤面呈現“高低切換、風格再平衡”:前期漲幅較大的科技成長板塊資金持續流出，而低位滯漲板塊及高股息防御類資產(銀行、能源等)則獲資金回流，調倉行為階段性放大了市場波動與指數下行壓力。

“綜合來看，A股仍是當前宏觀環境下兼具估值優勢與資金承接能力的重要‘信用蓄水池’。”上述投資顧問進一步稱，短期波動不改中期修復趨勢。

“長達數月上漲的巨大漲幅，極度活躍的市場行情積累了非常多的獲利資金，也隱含了一定風險。本周AI敘事吸引的增量資金邊際走弱，投資者賣出導致指數下挫，本質上是市場的均值回歸。”華夏基金表示。

參考過往歷史，華夏基金認為，一輪趨勢行情會在后期迎來加速，隨后步入震蕩調整，近期市場持續加速上漲，快速消耗增量資金，波動的概率持續在提升。短期市場步入階段性震蕩期，前期交易過熱及科技結構性高估等風險將逐漸釋放。因此市場的調整不會一蹴而就且下行空間有限。

摩根資產管理稱，近期大市值科技龍頭股推動指數快速沖高，市場短期進入高位震蕩階段，行業輪動加速，波動幅度有所擴大。盡管上證指數創近10年新高后面臨整固需求，但A股市場中長期向好趨勢未改。“當前調整更多體現為節奏性控制，高低切換與行業輪動有助于拓展市場主線寬度，推動市場整體更穩健運行。”

存款轉移進程目前僅現初步跡象

存款搬家、監管態度與投資者對政策的期待是當前A股市場面臨的三大核心議題，9月1日，摩根士丹利首席中國經濟學家邢自強團隊發布研報進行了解讀。

存款轉移方面，邢自強團隊認為，盡管理論上存在6萬億元至7萬億元人民幣的超額定期存款可供重配，但資金大規模流入股市仍需依賴市場動能持續和基本面改善。存款轉移進程目前僅現初步跡象。

該研報還指出，監管層仍承諾資本市場長期健康發展，重點推進“新一輪資本市場改革開放，聚焦投融資功能”。這意味著將繼續為長期投資提供適當激勵，而非簡單的政策收緊。

同時，大摩還認為，雖然經濟基本面仍存挑戰，但市場敘事正在改善，投資者關注點轉向潛在政策催化劑和提振內需的可持續措施，“如果在重塑地方激勵機制、稅制改革和經濟結構向消費傾斜方面出現更多結構性舉措，經濟積極敘事有望得到鞏固。”

AI主線仍受關注

基于對后市的判斷，摩根資產管理建議從宏觀與產業兩個維度把握主線進行配置:宏觀上可關注美聯儲降息預期帶來的資源品及順周期板塊機會；產業上，“人工智能+”仍是有確定性的方向，國務院近日印發“人工智能+”行動意見，頂層設計落地后相關政策催化有望持續釋放，國產算力、AI應用以及人工智能賦能的創新藥、機器人、智能駕駛等領域值得重點關注。

匯添富基金建議，重視幾大方向的輪動擴散:港股互聯網、半導體設備材料、軟件應用、創新藥、新能源產業鏈。首先，經歷前期內部分化后，后續重點以擴散的思路布局AI主線，包括國產算力鏈的擴散、國內中下游應用端的擴散(港股互聯網、軟件應用)。第二，創新藥方面，經歷前期情緒消化后，當前創新藥產業鏈擁擠度已降至中等水平，在成長主線中處于相對合宜的位置。伴隨多家企業產品進入商業化階段，龍頭業績逐步釋放，后續有望受益于降息預期、行業會議、醫保政策與授權交易等多重催化。第三，新能源產業鏈作為前期滯漲較多的板塊，有望迎來輪動補漲機會。

“中報數據來看，產業鏈加速出清、供需格局改善，基本面觸底回升。”匯添富基金表示，“反內卷”政策高度重視、庫存+產能周期底部明確、籌碼出清較為徹底，當前新能源產業鏈正處在對利空鈍化、對利好敏感的階段。

鵬揚基金建議，配置結構關注以下幾類資產:一是聚焦紅利資產，其在市場波動中能提供穩定股東回報的支撐；二是布局受益于中長期經濟基本面筑底回升和資金活化的低估值藍籌；三是挖掘優質出海企業。依據風險收益比在風格內部靈活進行高低切換，均衡配置。從全年維度看，港股互聯網及港股紅利板塊在當前經濟環境下性價比突出，可逢低吸納。